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扎实转型可减少QE4负面影响

发布时间:2021-01-25 16:25:06 阅读: 来源:多媒体讲台厂家

扎实转型可减少QE4负面影响

如果不去一味追求GDP,不去追求快速的经济复苏上升,让中国经济扎实而慢慢地转型上升,那么是可以把美国 QE4对中国的负面影响减少到最低程度的。  北京时间昨日凌晨美联储推出了QE4,每月采购450亿美元国债替代扭曲操作,加上QE3联储每月资产采购额为850亿美元。  美联储刚刚在今年9月推出QE3,三个月后又推出QE4,简直有点迫不及待。然而美联储这样做,显然对美国经济是有利的。  美国经济在复苏,但复苏速度很缓慢且不稳定,尤其是失业率还没有达到理想的程度。为了加快并稳定复苏的步伐,美联储一直希望把短期利率维持在接近于零的水平。美联储不仅希望借助于低息资金让企业和消费者更愿意借钱、花钱,还希望把投资者赶出超级安全的美国国债和按揭债券,让他们投资股票、公司债券和其他比美国国债风险高的资产。美联储盘算,抬高这些资产的价格将增加家庭财富、提高银行所持贷款抵押物的价值,并鼓励企业经理人投资股价越涨,他们总是越高兴。QE4就是美联储通过购买长期美国国债,而同时卖出等金额的短期美国国债,以此来维持短期利率的低水平。  美联储在现在这个时候推出QE4,其时机选择明显是为美国“财政悬崖”排忧解难的。虽然“财政悬崖”多半是能够解决的,但是最终解决的方案更加倾向奥巴马还是共和党,现在无法预料。因此对投资者来说就是不可预控的风险。所以,即使美联储QE4方案出台,亚洲股市普涨,美国股市却是波澜不惊且略有下跌,黄金和石油期货也只是略涨。这决不是直观的美国连续量化宽松的货币政策所产生的“审美疲劳”的问题。  QE3曾经明确延长到2015年中,而这一次QE4则没有设定时间限制,只是说“未来一两年内通胀率预期不超过2.5%的情况下将保持不变。”换句话说,这个量化宽松政策要执行到美国经济复苏稳定为止。这就向投资者放出明确的鼓励投资的信号。相信QE4之后美国投资会逐渐活跃起来。  一般来说,货币量化宽松之后,总会引起通胀。可是美元连续三轮量化宽松并没有引起多大的通胀,这一次把通胀率设定在2.5%,仍然是任何一个正常的经济体都能接受的。  因为美元是世界最主要的货币,所以美元的量化宽松实际上是由全世界埋单的,其中作为世界第二大经济体和第一外汇储备国的中国分担的份额最大。理论上来说,这也是对的。可具体来说却并非如此简单。  的确,美国2008年末的QE和2010年的QE2给中国带来了很大的通胀压力。然而今年9月的QE3并没有给我们带来多少通胀压力。当时市场不看好中国经济,人民币兑美元贬值的预期增强,资本外流风险加大,而在QE3带动美元贬值的预期下,人民币贬值预期将得到缓解,从而减少对资本外流的担心。此外,QE3对美国和全球经济的提振有利于中国的出口。  如果我们从另一个角度看美国QE、QE2时期中国严重的通胀,它的主要原因实际上还是我们自己当时大量发放巨额信贷、大量超发人民币。即使国际大宗商品价格飙升,很大程度也是因为中国国内大量大型项目上马而争先恐后地进口能源和原材料,使得国际市场哄抬价格成风。  目前中国国内经济企稳基础还不牢固,外贸出口情况不好,人民币升值已基本到位,此时遇到QE4自然弊大于利 。如果美元贬值,输入通胀,人民币被迫再升值,外贸出口将处于更加不利的地位,如果国际大宗商品价格再猛涨,则我们目前经济企稳的成果都有可能受到重大打击。  好在根据近期中央传出的各种信息,虽然明年中国仍将延续积极的财政政策和稳健的货币政策,但积极的财政政策和货币政策的内涵是有所调整的,不可能再像以往那样进行大规模的政府投资。作为世界第二大经济体和能源、原材料进口大国,如果中国不再有大规模的大型项目投资,那么国际市场上大宗商品的价格就不会大幅度上涨,人民币也没有必要一再升值,外贸出口也不可能继续下滑。如果我们不去一味追求GDP,不去追求快速的经济复苏上升,让中国经济扎实而慢慢地转型上升,那么是可以把美国QE4对中国的负面影响减少到最低程度的。

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