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今日二季度PTA振荡格局难改

发布时间:2021-07-22 14:02:44 阅读: 来源:多媒体讲台厂家
今日二季度PTA振荡格局难改

二季度PTA振荡格局难改

进入2011年以后,PTA价格走出冲高回落行情,2月15日,期价创出12396元/吨的新高,但随后振荡回落,清明小长假过后,虽然央行加息,但期价收出小阳线,未来行情不确定性增加。本人认为,在今后的一段时期内,PTA价格将以振荡为主,虽然短线可能结束调整展开反弹,但振荡趋势要持续一个月左右,待一季度经济数据出台后,价格才会作出方向性选择。

地区局势突变推升上游产品价格,PTA受到明显支撑

今年一季度,国际形势出现较大变化,原油价格暴涨,PX价格跟随飙升。1月初,中东乱局初现端倪,而后随着埃及、利比亚形势恶化,油价节节攀升,PX价格也大幅上涨。其后的日本地震给当地化工厂造成沉重打击,日本近1/4的PX生产工厂停工,涉及产能95万吨。当前PX价格虽然出现回落趋势,但整体仍位于高位,因此对PTA价格的支撑仍然较强。

PTA现货价格走势比较稳健,在2月15日创下11750元的新高后展开横盘整理,如下图所示,重心有所下移,但幅度有限。当PX价格出现大幅波动时,PTA生产企业的利润也出现相应波动,如下图中阴影部分,3月4日,理论利润达到年内最高2083.38元/吨,其后有所回落。由于市场对PX价格高企的预期较强,PTA现货价格并没有像期价一样大幅回落,从而使得现货生产企业利润在4保证水泥基础不离层月6日当天的理论值仍达到1792.61元/吨,仍然相当可观。由此,国内厂商除必要检修外基本满负荷运必须保证蓄能器的压力处于正常工作状态作,装置运转率在第一季度整体保持在90%以上,高于去年的同期水平。

需求下降,聚酯市场弱势难改

春节过后,聚酯行情曾经随PTA价格上涨而高涨过一段时期,但随后逐步趋于平淡,当前已经转为弱势。从下游纺织制成品看,2月份纺织及衣着附件出口约64.2亿美元,同比下滑20.4%,环比下滑52%;纺织纱线、织物及制成品出口40.2亿美元,同比下滑12%,环比下滑51.2%。我国的服装产品多数用于出口,出口的下滑直接影响我国纺织业的效益。聚酯切片及涤丝生产厂商也不可避免受到影响,从3月份最后一周均价看,聚酯切片、POY、FDY、DTY、涤纶短丝企业利润大幅下滑,据本人测算多数企业已经回落到300元/吨以内。

聚酯企业利润下滑直接导致聚酯产品产量下降,进而使得各厂商压缩了对PTA的采购,也影响到了PTA的现货价格。当前PTA现货价格维持在11230元/吨,与最高时相比下跌570元/吨。由于我国PTA总体需求仍大于国内产能,因此,当前国内PTA生产开工率仍位于高位,但进口已经下滑。

由于产业链较长,PTA消费的改善不仅有赖于聚酯市场的改善,还有赖于终端纺织制成品出口形势的改善。而出口的改善则受多重因素影响,涉及到关税、汇率、出氧指数值与可燃性在1定范围之间成反比关系口国经济环境及政策等,因此聚酯企业生产的不确定性较大,所承担的风险也较大。长期看,国内聚酯产能过剩已成定局,国际对纺织品的需求只能随着经济的发展稳步增长,聚酯企业面临的形势将且相比国外生产企业更加不利。

因此需要对测试速度进行校验检定国内宏观紧缩环境短期难以改变

4月6日,央行上调基准利率0.25个百分点,使得这一利率水平达到3.25%,这是年内的第二次加息,也是自2010年10月份以来的第四次加息,表明了管理层加大紧缩力度、抑制通胀的决心。但值得关注的是,当前的CPI增幅仍高于基准利率,负利率的现象仍在延续,未来一段时期加息的可能性仍然存在。从4月6日期货市场的反应看,期价并没有回落,相反有企稳迹象,主要是因为市场前期对加息预期已经有所反应,当到加息来临时,市场认为利空出尽,短期再度加息的可能性极小,从而给多头创造了短期上攻的机会,期价因此反弹。

由于紧缩货币政策的连续实行,中国一季度经济数据不容乐观,不仅CPI难有明显改观,而且GDP增速将放缓。在这样的环境下,PTA及聚酯原料上下游企业将面临更大的困难,尤其是聚酯生产企业,在这种情况下,短期的生产量下降可想而知,对PTA的需求也会相应减弱,中期看,PTA价格的运行仍面临较大压力。

综合以上分析,本人认为,二季度PTA价格将处于振荡之中。由于上游原油、PX价格支撑明显,10000元附近将有明显支撑;而下游持续的弱势及紧缩的货币环境将使价格难以再创新高,PTA价格在9500—12000元间振荡的可能较大,期现价差在这一过程中将会逐步趋于合理。二季度及以后的时间,PTA价格能否走出振荡区间关键要看宏观环境的变化,若通胀压力让管理层执行持续紧缩的政策,则PTA价格仍将以振荡为主。若一季度GDP增幅不能让管理层满意从而使其放宽了货币政策,则PTA价格有望掉济南试验机检测需要的工具有哪些?头上行,其高度将可能突破前期高点。

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