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融资造假又如何照样能冲IPO_[#第一枪]

发布时间:2021-06-07 13:16:34 阅读: 来源:多媒体讲台厂家

近日,51Talk在“中概股”回归这一大潮流背景下,选择逆向“赴美上市”引来侧目,不过这仅仅只是个开始。5月30日有消息称,51Talk在向美国提交的F-1上市招股说明书中,涉嫌夸大融资额而再次引发多方关注。

2011年11月正式上线的51Talk非常受资本方青睐,包括大名鼎鼎的真格基金、欢聚时代(YY)等。51Talk对外宣传分别为A轮DCM投资200万美元、B轮DCM和顺为基金、欢聚时代(YY)一起投资1200万美元、C轮5500万美元。但据F-1文件显示,51Talk无忧英语到目前为止实际上一共进行了四轮融资,分别为2013年6月28日,200万美元A轮融资;同年12月9日,774万美元B轮融资;2014年7月21日,2820万美元C轮融资;2015年8月31日,2000万美元D轮融资。

夸大融资额在创投圈并不是什么稀罕事,甚至已经被列为行业默认潜规则。有投资人毫不避讳地说,在正常融资额度上,乘以3、乘以4、乘以5的情况是比较常见的方式,有些是直接把人民币说成美元。但是尽管融资造假让人唏嘘,但是并不能阻止企业冲击IPO的步伐。

很显然,51Talk不是第一个“吃螃蟹”的人,也不会是最后一个。前有京东、58同城、途牛网、新浪微博、网秦、欢聚时代、唯品会、暴风影音、窝窝团、智联招聘等大批知名企业,相信还会有数不胜数的后来者。

1、窝窝团融资额翻4倍

报道融资额:2亿美元

真实融资额:5500万美元

2011年5月,窝窝团高调宣布首轮融资将达2亿美元,是当年团购业内单笔融资的最大规模,融资方为鼎晖、天佑、清科等。

但翻出窝窝团招股书中的History、Preferred Shares及Financing actvities三栏数据,整个2011年窝窝团共计融资为5500万美元,约为报道2亿融资额的1/4。

2011年4月,清科资本投了500万美元。接下来5月和6月,鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元。7月,Besto Holdings、天佑等机构共计注资1800万美元。

在窝窝团招股书History一栏中写到,窝窝团在2011年4月的A-1轮融资中获得了清科资本的500万美元融资,2011年的5月到6月,A-2轮融资中获得清科资本、鼎晖投资和Besto Holdings等共计5000万美元的融资。在2012年2月B轮融资中再获得1250万美元的融资。

在窝窝团招股书Preferred Shares一栏中写到,窝窝团在2011年4月的A-1轮融资中获得了清科资本的500万美元融资;5月和6月,鼎晖、清科分别跟投了3000万、200万美元;7月,Besto Holdings、天佑等机构共计注资1800万美元。2012年2月B轮融资中再获得1250万美元的融资。

窝窝团虚报融资是一个最具代表性的案例。窝窝团最开始向外宣布上述融资消息时,声称融资将来自高盛。而媒体就此事采访高盛时,其相关负责人表示,对此事不作评论,但又建议记者,应当继续关注这条消息,真相会得到澄清。

高盛谨慎克制的暗示背后,代表了窝窝团在资本市场上的潜在危机。虚报融资这一行为,很可能导致外界在观感上把VC/PE当成同谋,危及投资机构的信誉、职业道德。而如此开罪资本世界中的著名机构,实在“勇敢”。

2、智联招聘651万美元变1亿美元

报道融资额:1.05亿美元

真实融资额:651万美元

2013年1月,智联招聘二股东麦格理抛售了手中全部股份,总价约近亿美元。随后有消息称Seek斥资1.05亿美元接手麦格理抛售的股份,同时智联招聘官方也公开回应,称二股东麦格理退出并非是抛售,而是大股东Seek更加看好。

在这起交易后,智联招聘估值达到了5.58亿美元。

但招股书显示在麦格理抛售后,大股东Seek并未跟投1.05亿美元,只注资了约561万美元,只是1.05亿美元数据的零头。实际情况是文字游戏:智联自身出资1.05亿向麦格理回购了股份并注销,但却被说成大股东看好而增加持股比例。由于总股份下降,大股东Seek的持股比例自然上升,真正注入的现金仅561万美元。

3、欢聚时代夸大2300万

报道投资额:1亿美元

真实投资额:7700万美元

2011年2月,多玩网曾宣布获得1亿美元融资,这一投资由老虎基金领投。

YY并不止一次虚报融资额。在2009年,YY称获2300万融资,但招股书显示2009年12月获C-1轮融资143.9万美元,C-2轮融资1050万美元,共计1193.9万美元,仅为报道融资额2300万美元的一半。

4、 暴风科技融资金额600万变1500万

报道融资额:1500万美金

真实融资额:600万美金

创造了40多个涨停纪录的暴风科技,在近期股市持续震荡大跌之前却“神奇”停牌,目前股价还保持高位。暴风曾多次谋求登陆美股未果,无奈拆VIE后回归国内,却成就了“妖股”,但这时代的幸运儿,也有“黑历史”。

2008年12月,暴风影音CEO冯鑫宣布前一个月获得1500万美元融资,由经纬创投主投、IDG跟投。

但暴风科技招股书显示,在2008年11月18日,向IDG、Matrix增发B+轮优先股1,311,783股及2,623,565股,每股1.5246美元,对价为600万美元,不足报道中1500万融资额的一半。

2007年4月,暴风影音宣布获得600万美元融资,但暴风科技招股书显示,2007年7月B轮融资为500万美元。

5、 唯品会注水近900万

报道融资额:5000万美元

真实融资额:4120万美元

2011年5月,唯品会宣布获得红杉资本和DCM的联合风险投资5000万美元。有趣的是,为了能给自身项目冠以“最大的”称号,公关部门使用了“华南地区”这样的定语。

但招股书显示,唯品会在2011年4月11日获得红杉和DCM的实际融资金额约为4120万美元,与实际报道融资额相差约900万美元。

6、京东注水近6亿美元

报道融资额:15亿美元

真实融资额:9.61亿美元

2011年刘强东称,将在未来3年里,往物流系统投入100多亿元。因此,他需要一大笔钱。4月,京东获得C轮融资。宣布融资时,刘强东还常被冠以“金喷壶”的title,在微博上口无遮拦。4月1日,刚好是愚人节,他发微博称已完成融资,金额总计15亿美元,其中11亿美元已到账。

事后证明,“愚人节”宣布的消息不太可信,实际融资额仅有9.61亿美元,放大了5.39亿美元。

2011年,京东进行了三次融资:4月,获DST3.14亿美元投资;6月,又分别获DST 2亿美元、2.32亿美元投资。同月,京东获得6家机构同时注资,金额为2.15亿美元。3.14+2+2.32+2.15=9.61亿美元。

照此推算,在4月1日,刘强东所言“融资15亿美元”、“11亿美元到账”均不真实。

这是一次战前的震慑。融资过后两个月,“618”当日,京东先发制人,向图书电商老大当当发起猛攻,并在价格战中取得优势。

7、陌陌4000万美元变1800万美元

报道融资额:4000万美元

真实融资额:1800万美元

2012年的唐岩,已是被资本热捧的人物,陌陌上线仅一年时间(2012.8),用户突破1000万,日活跃用户220多万。在周年庆约20天后,即传来B轮融资的消息,由阿里主投,经纬跟投。一位微博网友透露细节称,阿里投了4000万美元,经纬投了1000万美元,合计5000万美元。

事后,唐岩并未直接否认这个数字,只说已完成B轮,但因有保密协议,投资方以及数额无法透露。由当事人的态度已能猜出,该数字不真实:实际金额仅1800万美元,与所报数字相差3200万美元。

8、久邦数码:C轮融资翻两倍多

报道融资额:5500万美元

真实融资额:2600万美元

7月19日,张向东推出700bike新品,这是他第二份事业的起点。但在2010年,他的第一份事业——久邦数码(3G门户),离巅峰已经不远:用户过1亿,并完成C轮融资。

2010年7月,久邦数码获得C轮融资。据当时的媒体透露,融资金额多达5500万美元。

C-1轮一共发售22660321股,每股价0.8826美元。资方分别为中国宽带产业基金、IDG-Accel中国成长基金、IDG-Accel中国投资者基金、美国中经合集团。

C-2轮一共发售6474587股,每股价0.6178美元,资方与C-1完全一致。C-3轮发生在2011年6月,该轮一共发售1888396股,每股价1.0591美元,资方为中国宽带产业基金。

融资之后,3G门户一跃而上,发布拳头产品GO桌面。也就是这款产品,为其三年后的美国上市,打下良好基础。

9、奇虎360:成立初获2000万美元融资 实际1630万美元

报道融资额:2000万美元

真实融资额:1630万美元

360进军互联网安全的第一年,产品功能很简单,只够查杀流氓软件,完全免费。公司成立4个月前,2006年3月,据媒体报道,360获得一笔2000万美元融资,由红杉、鼎晖、IDG等领投。

而实际数值略有误差,为1630万美元,与2000万相差370万美元。

该轮融资分三次进行:2006年1月,一共发售28002840股A轮优先股,每股价0.4999美元,对价1400万美元,投资方为红杉中国、Joinway、GMO、IDG、鼎晖。

5月份,360发售2988148股A轮优先股,每股0.4999美元,对价约150万美元,投资方为经纬、Weston & Co. VII LL。

8月份,360再发售1600320股A轮优先股,每股0.4999美元,对价80万美元,投资方为红杉中国、Joinway、GMO、IDG、鼎晖。1400+150+80=1630万美元。

这应算是360第一笔启动资金。融资4个月后,奇虎360创立,随后发展迅猛,第一年用户积累4000万,第二年一亿。

10、新浪微博:称阿里5.86亿美元入股 夸大2280万美元

2013年,是新浪微博尝试商业化的第二年。迫于压力,4月,它傍上了“广告金主”阿里巴巴。4月29日新浪宣布,阿里巴巴以5.86亿美元购入新浪微博优先股和普通股,占微博公司全稀释摊薄后总股份约18%。

但从招股书来看,实际交易金额略有不同,为5.632亿美元,与宣布的5.86亿美元相比,相差2280万美元。

4月29日,新浪微博向阿里巴巴发售3498099普通股、30046154优先股,总金额为5.632亿美元。

该轮交易后,阿里不断增持微博,18%、19.3%... ...到IPO时(2014年),持股比例达32%。从近两年态势看,傍上“金主”后的微博,广告收入确实提升不少,但这改变不了局面,没有谁能战胜一个时代。

11、迅雷:冲击IPO失败 融资3750万称5000万美元

2011年,迅雷欲赴美上市,却遭遇中概股危机。高管不愿意“流血上市”,在临门一脚之时取消了IPO。为了弥补资金缺口,迅雷只得继续融资。

2012年10月,迅雷宣布完成D轮融资,数额5000万美元,由春华资本领投。事后,迅雷官方微博确认了该消息。尽管迅雷CEO邹胜龙想“还原真相”,但真相并不如他所说:实际融资额为3750万美元,夸大1250万美元。

2012年2月、3月,迅雷向Skyline Global Company Holdings Limited分别增发了9310749、1269648股D轮优先股,总金额为3750万美元。

彼时的市场环境,能够拿到该级别的融资并不容易。当年,美国资本市场并未复苏,这笔钱恰是雪中送炭:接下来3年,迅雷再未融资,直到2014年4月。

12、58同城:默认融资6000万美元 实为4500万美元

合并前,58与赶集有过一段精彩的故事。2010年,58同城开始布局二线城市的扩展,与赶集网展开“资本竞赛”:4月,58完成1500万美元融资。5月,赶集网获得2000万美元融资。12月,58又宣布获得一笔融资,数额6000万美元。问题就在这笔融资上出现了。

媒体报道称,CEO姚劲波已确认了该数字,其中包括他自己跟投的500万美元。

事后,58同城及姚本人对该报道呈缄默态度。实际的情况,该轮融资数额为4500万美元,与6000万美元相差1500万美元。

2010年11月9日,58同城一共发售25210084 B轮优先股,对价4500万美元,资方为WP X Asia、DCMV、DCMAffiliates Fund V、创始股东(姚劲波)。

一年后,分类信息网站大战爆发,58同城、赶集网、百姓网... ...该轮融资为58的最终获胜备足了粮草。

13、途牛网:C轮500万美元水分 D轮1000万美元水分

途牛是一个旅游产品电商,周边游、国内游、出境游... ...2011年,正是其全面拓展出发地的时候。据时任COO严海锋透露,此前它覆盖的城市仅15个。高速成长的途牛,需要一大笔资金。

4月12日,途牛宣布,已完成C轮融资,数额“约”5000万美元,由红杉资本、乐天集团、DCM、高原资本等联合投资。事后,官方确认了该消息。

从其用词“约”就已经能看出,可能存在水分:途牛充了个整数,多报了500万美元,真实融资额是4500万美元。

本次融资分两次进行。11年3月21日,途牛获得4000万美元融资,投资方为红杉、RS Empowerment、DCM V、DCM Affiliates Fund V。同月25日,途牛又获Highland VIII500万美元融资。4000+500=4500万美元。

融资结束后,途牛开始疯狂布局。到了2013年,它计划将出发地覆盖至全国。同年9月,途牛宣布完成D轮融资,金额“约”6000万美元。但这轮,它又注水了。

途牛用的又是“约”字,但D轮水分更甚,多报了1000万美元,真实金额为5000万美元,投资方为淡马锡等。

之所以这么做,很可能是因为挂不住面子,C轮已经宣布为5000万美元,D轮也只能打肿脸充胖子。该轮融资后,途牛更换了部分高管,加快了上市步伐。

14、网秦:C轮融资吹小牛 1701万报2000万美元

网秦曾有过一段暗黑史:在成立8年之际(2013年),遭遇浑水公司大做空,被指财务有重大造假行为,各自几番起诉之后,结局不了了之。撇开其它不说,在融资方面,网秦确实心存侥幸,吹了一次小牛。

2010年,网秦在国际上初露锋芒,发布的免费手机卫士,已拥有3000万用户。4月,网秦宣布获得2000万美元,被媒体称为“是全球手机安全服务产业所获得的最大一笔投资”,投资方为金沙江,

实际的情况,网秦(4月份)确实进行了C轮融资,但虚报了299万美元,真实融资约1701万美元。

2010年4月,网秦向数个投资发售29687500优先股,每股价格0.573美元,投资方包括Smooth Flow、联创策源、金沙江。29687500乘以0.573=1701.0937万美元。

融资过后,网秦小步快跑,一年后的5月,便在美国纽交所上了市。

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