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汽车投资 担忧消费环境汽车股估值滑坡种植

发布时间:2020-04-19 14:07:18 阅读: 来源:多媒体讲台厂家

汽车投资 担忧消费环境汽车股估值滑坡

联合证券、国泰君安证券和中信证券的三位汽车行业分析师在接受《第一财经日报》采访时,对未来汽车行业的投资评级分别给出了不同的回应。

估值低于大市

中信证券李春波认为,对汽车行业的评级主要受两方面的影响,一方面是宏观经济的发展,另一方面是行业基本面的发展。 宏观经济的影响对所有制造行业都是一样的,如果经济增速放缓,所有行业都会受到影响。

据李春波分析,针对汽车行业会产生影响的因素主要体现在消费升级能不能持续。以往汽车市场上,高档车的增速高于中高档车的增速,这样的消费结构能不能持续令人担心。“如果财富效应受到宏观经济和资本市场大势的影响不能持续显现,中高端消费者的收入严重缩水,必将会导致中高端车的增速放缓。”

李春波告诉记者,今年汽车市场的合资品牌主导的结构没有发生变化,但也没有进一步恶化,竞争依然激烈。“预计今年汽车行业的利润不会出现高速增长,而且增速放缓,增长幅度在20%左右。”

李春波认为,今年的汽车行业缺少亮点,发展平稳,因此对汽车行业的估值要比市场平均估值略低。

“增持”调为“中性”

联合证券姚宏光对汽车行业的前景预期比较谨慎。姚宏光认为,汽车行业从2006年开始进入超额收益阶段,估值超越沪深300指数,一直持续到2007年。“这种景气状态,到2007年有可能已达到峰值。”

由于行业销量增速已放缓,盈利出现下降,“预计2008年汽车行业利润增长回落至35%以下。”姚宏光预测。

让姚宏光对汽车行业后市产生担忧的主要因素是,汽车消费可能受到的影响。他认为,虽然目前汽车行业的利润增长没有出现负增长,“但如果消费环境进一步恶化,对汽车消费会产生非常不利的影响,今后汽车行业的利润可能会出现负增长。”

另外,自主品牌企业目前将大量资本投入新的产品研发,基本都进入高投资期。在这个时期都是低效的,因此对行业的贡献不仅很小,甚至可能是负数。这也影响了姚宏光调整对汽车行业的评级。

姚宏光分析认为,前两年机构对汽车行业的评级都高于沪深300,但由于诸多因素影响,实际上汽车行业的成本转嫁能力低,成本上升却是刚性的。“因此汽车行业的估值水平可能会回落到历史正常水平,也就是和沪深300平级的水平。”

对后市态度乐观

国泰君安证券张欣对汽车行业后市的评级比较乐观,虽然预计汽车行业2008年的利润增速放缓,但增长仍将继续,因此他给出了“增持”的评级。

“轿车在汽车行业中的比重已经占到55%,很大一部分一手车已经到了更新换代的阶段。目前一手车更新率已经超过20%,二手车市场的活跃也已经成为支撑汽车市场消费需求的一大因素。”他告诉记者。

而且张欣认为,成本价格上涨、人民币升值等因素对汽车行业的影响不会很大。

据他分析,虽然自2006年以来国内汽车用主要钢材的价格基本都呈现出高位震荡的走势,年涨幅在3%~5%之间,但是伴随着以宝钢为代表的国产汽车板材能力的陆续形成,2007年的国内汽车用钢材的国内自给率从40%提高到60%左右的水平。

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